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第壹流 : 150年后见
美 国 世 纪 金 融 骗 桉 主 脑 马 多 夫 被 判 最 高 刑 罚 入 狱 150 年 。 据 报 导 ， 法 官 指 马 多 夫 的 所 作 所 为 「 极 度 邪 恶 」 ， 宣 判 后 ， 旁 听 席 的 受 害 人 起 立 欢 呼 ， 部 分 人 激 动 至 落 泪 。 判 一 个 71 岁 的 人 入 狱 150 年 ， 相 信 法 官 是 要 确 保 此 人 在 狱 中 度 过 馀 生 ； 然 而 ， 数 字 上 的 荒 谬 以... -
蔡东豪第壹流： 领汇的责任
领 汇 在 澹 市 中 做 出 好 成 绩 ， 去 年 派 息 增 长 13% ， 超 越 前 一 年 的 10% 增 长 。 与 此 同 时 ， 领 汇 要 求 停 车 场 保 安 外 判 商 更 改 管 理 合 同 ， 令 数 以 百 计 外 判 保 安 员 失 业 ， 至 于 仍 继 续 聘 用 的 保 安 员 则 变 相 减 薪 ， 工 会 于 是 发 动 部 分 保 安 员 罢 工 。 在 传 媒 我 又 听 到 领 汇 「 为 富 不... -
方法,是解决问题的手段,抵达目的的途径,如同打开锁的钥匙。一把锁可以有多种开法,可以拆开,撬开,最不济的还有砸开,但这都是没有办法的办法,是不讲方法的办法,而不是正当的方法。所以,可以更进一步定义方法,那就是:方法是解决问题的正当的手段,是抵达目的的经济路径。这是方法的第一要素。
由此,方法至少应该比目的本身易于实现,如果一种方法比它所要解决的问题还难以达成,比如开锁,如果找到钥匙或者造一把钥匙所花的成本高于砸开它,那么,找钥匙... -
Seth Klarman(译者：东方证券研究所)(2009-06-10 21:57:29) 标签：杂谈 分类：投资文摘 背景介绍：
在价值投资派别中，除了巴菲特及其致股东信，目前市场上最受投资人尊敬的人物以及最受关注的市场观点，Seth Klarman（塞斯卡拉曼，作者简介见文末）一定位列其中。作为经典教材Margin of Safety（安全边际）的作者，Seth不仅长... -
为什么我怀疑统计局造假
王任重
阅读(78638) 评论(0)发表时间：2009年06月17日 19:42
本文地址：http://qzone.qq.com/blog/622000598-1245239049
本文标签: 统计局 政府 增加值 GDP 增值税
中国经济哪里有一点危机的影子？你看，国家统计局说，5月份全国规模以上工业增加值赫赫增长了8.9％，绝对世界第一。果真如此，中国经济可真是独领风骚了。
部... -
http://www.mycfz.com/zhuanlantekan/fengmiangushi/2009-05-11/665_8.html
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高善文：春药维持的坚挺
中国经济和世界经济一样，在2007-2008年最后亢奋狂泻后变成了阳痿不举，各国政府及其央行大量注入流动性，如同吃春药，2009年上半年中国经济尤其是资本市场似乎在药力作用下坚挺了起来，但历史事实告诉我们，靠春药，往往是很伤身体的，尤其对中国这样体质并不强壮的山寨版猛男，春药作用下往往是举而不坚，坚而不挺，挺而不久
为了说明整个逻辑调整过程，我想来想去，突然想到了明代的紫禁城，什么叫私人部门的储蓄意愿不断上升？私... -
http://www.sina.com.cn 2009年06月12日 11:29 新浪财经 国际金融协会(IIF)2009春季会员会议6月10-12日在北京举行。图为摩根斯坦利亚洲主席Stephen Roach。(来源：新浪财经 任立殿摄) 点击此处查看全部财经新闻图片
新浪财经讯 国际金融协会(IIF)2009春季会员会议6月10-12日在北京举行，新浪财经独家视频直播此次活动。以下为摩根斯坦利... -
作者：马克·塞勒尔
（对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其08年在哈佛所做演讲）
我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研... -
我 品 尝 过 Screaming Eagle 两 次 ， 都 是 南 太 主 席 顾 明 均 做 东 。 有 钱 人 用 钱 （ 或 用 心 ） 建 立 一 项 兴 趣 ， 供 诸 同 好 之 余 ， 同 时 亦 可 炫 耀 自 己 的 见 识 ， 属 正 常 行 为 。 凭 我 跟 顾 明 均 两 次 片 面 接 触 （ 我 忙 于 接 触 酒 杯 ） ， 觉 得 他 是 性 情 中 人 。 后 来 我 读 了 一 本 关 于 Napa Valley 之 父 Robert Mondavi 的 书...
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在“二战”之后的世界经济史上，金融危机屡次发生，但眼下这场席卷全球的金融危机，却史无前例，不仅规模和深度远远超过以往历次，而且将对世界经济格局产生前所未有的深远影响。
时下四处弥漫的乐观气氛，源于对危机成因缺乏认识或“无知者无畏”的社会心理学。这次危机不是一般的经济景气循环，而是全球化时代的第一次危机。危机反映了全球经济的失衡，而失衡源于经济全球化和政策本地化之间的矛盾，特别是美联储货币政策的失误，制造了美国战后历史上最... -
前些日子和老贺一起吃饭，聊到他十分推崇的《罗伯特议事规则》，随即引出了一个话题：两种不同的开会方式。即按照罗伯特规则的方式和我东方的传统开会方式。
亨利•马丁•罗伯特曾是美国陆军的工程兵长官，后升至准将。某次，他主持一场会议后，感觉到开会大有学问，他后来这么写到：“我就那么去了，天真地以为会议会自然而然地进行下去。然而我却遇到了极大的麻烦。后来我决定一定要了解议事规则，否则绝不再参加任何会议。”
1867年，罗... -
(2009-05-01 01:29:20)标签：股票
大家都经历了中国最大一次牛市和熊市，在香港已经经历过了，我入行的时候拿了5000元，不知道怎么样赚了50万，到目前为止我已经尽了我最大的努力，到底50万如何赚回来，想不到，因为我跟大家一样乱炒的。
自己因为开始写文章，看了不少投资学的书，你们不要以为2007年A股PE75倍很好，我们是更厉害的，你们不够我们厉害的，1973年3月份恒生指数从1700多点跌到1974年12月100多点，跌了... -
2009.1.14
文：蔡东豪
「十年股」是我创造出来，这名词其实不应存在，因为投资者可随时买卖，无必要被锁死十年。我创造「十年股」本意是说明投资者可长时间安心持有某些优质股票。2002年8月28日，我写了《十年股事几番新》，列出我选「十年股」的条件；翌日以《找到十年股》揭晓。我特意避开汇控、中移动等蓝筹股，选一间中小型上市公司，除了希望让投资者获得可观回报，更想投资者能目睹它茁壮成长。
我选了大家... -
2009.1.22
对于预测泡沫能力，我属于格林斯潘派别︰泡沫爆破后所有事情看得较为清楚。可是，有一个泡沫连我也看得一清二楚，从它酝酿到形成到爆破，一切似是跟足剧本在观众眼前演绎出来；我说的是杜拜泡沫。杜拜是一个从沙漠中升起的21世纪城市，魅力没法挡，曾经是全球金融家、有钱人、「潮人」的宠儿。忽然间，「中环刁王」频频飞往杜拜；Giorgio Armani高呼杜拜是新纽约；杜拜宣布兴建全球最高商业大厦、最大购物商场、最豪华人工岛。
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2009/01/29
文：蔡东豪
《信报》专栏作者曹仁超宣布减产，由每星期六天的《投资者日记》变为每星期一天的《投资者笔记》。曹Sir由《信报》创刊就写这栏，一写便35年，成为《信报》大受欢迎和具影响力的财经专栏，陪伴着两代投资者成长。任何一件事每日做，35年风雨不改，单是这份毅力已值得敬佩。曹Sir的文章紧贴市场，话题涵盖古今中外财经事件，评论言之有物，作风庄谐并重，是财经专栏作者中的表表者。
近... -
2009/02/05
文：蔡东豪
由金融大亨到茶餐厅茶客，全城话题都环绕汇丰股价。投资银行摩根 史丹利发表研究报告，指汇丰须在短期内进行供股和削减股息，把目标价降至52元，汇丰股价应声急跌至10年低位。
日前电台节目拍档告诉我，节目中会播放汇丰前高层评论汇丰股价的录音声带，播出前我已感不妙。我们「汇丰」不离口是因为习惯，汇丰正确的公司名称是汇控，其主要业务在欧洲和美国市场，香港业务佔总营业额约3成。... -
2009.2.12
《壹週刊》
第988期
2009/02/12
文：蔡东豪
本文标题八字来自《明报》2月5日社评，内容关于电盈私有化风波。社评代表报馆公开立场，论点四平八稳，着重「平衡」及「和谐」，自「香江第一健笔」林行止停写社评后，本港报章社评能令我留下印象，绝无仅有。《明报》这篇社评掷地有声，句句击心，道出绝大部分市民对电盈私有化风波的心声——你有钱，你叻仔，你有本事令法庭找不到你犯例证据，你... -
2009-02-26
今 期 来 信 特 别 多 ， 可 见 中 环 人 在 上 班 时 间 无 所 事 事 ， 不 是 诚 惶 诚 恐 ， 就 是 胡 思 乱 想 ， 极 度 需 要 心 理 辅 导 。 我 中 环 夫 人 唯 有 加 班 工 作 ， 多 点 来 密 点 手 ， 为 中 环 人 精 神 健 康 做 点 事 。 废 话 少 讲 ， 立 即 解 答 疑 难 。
（ 花 园 道 某 投 资... -
2009.3.5
《壹周刊》
第991期
文：蔡东豪
读者可能听到闷︰人民币、原材料价格、内地工人工资急升；劳动法颁布；环保、税务、海关条例修改等等，这些不利因素大合奏令厂家经营环境陷入深渊。可是，闷不代表事情不存在；金融海啸在去年第四季把市场需求进一步拖低，厂家的形势惨至极点。有一些事情肉眼也看得到，从货柜车等候过关到东莞夜店生意，厂家苦况一目了然。内地进出口值在2008年11月开始连跌三个月；2009年1月进口值和出口值分别下跌43%和18... -
蔡东豪第壹流：这陷阱偏我遇上
2009.3.12
两 星 期 前 ， 我 在 这 裡 说 过 汇 丰 的 支 持 者 应 何 去 何 从 ， 等 待 业 绩 公 布 后 才 下 定 论 。 业 绩 公 布 了 ， 我 对 汇 丰 前 景 感 到 忧 虑 兼 失 望 。蔡东豪
很 多 时 我 们 明 知 事 情 状 况 就 是 这 样 ， 但 仍 拒 绝 相 信 ， 直 至 当 事 人 亲 口 说 出 才 死 心 。 原 来 汇 丰... -
蔡东豪第壹流：他 从 未 离 开 过
2009-03-19
联 想 宣 布 第 三 季 业 绩 大 倒 退 ， 同 时 宣 布 高 层 人 事 变 动 ， 过 去 四 年 担 任 行 政 总 裁 的 William Amelio 辞 职 ， 前 主 席 杨 元 庆 重 掌 行 政 总 裁 职 位 ， 而 六 十 五 岁 创 办 人 柳 传 志 复 出 任 主 席 ， 即 是 联 想 走 回 收 购 IBM 个 人 电 脑 业 务 之 前 的 高 层 人 事... -
2009-03-27
要 在 金 融 海 啸 找 一 个 正 面 故 事 ， 认 真 不 容 易 ， 有 幸 我 最 近 遇 上 。 好 友 Stan （ Stanley Tai ， 戴 家 騄 ） 公 干 回 港 ， 跟 他 在 酒 吧 大 喷 几 小 时 口 水 ， 论 尽 家 事 国 事 ， 特 别 是 海 啸 中 光 怪 陆 离 财 经 现 象 ， 不 亦 乐 乎 。 「 公 干 回 港 」 ？ 你 们 没 听 错 。 Stan 是 土 生 土 长 香 港 人 ， ... -
蔡东豪第壹流：你知啦
2009-04-12 21:42
2009.4.2
各 位 一 定 听 过 以 下 说 话 ： 「 你 知 啦 ， 我 哋 係 上 市 公 司 ， 所 以 … … 」 意 思 是 ， 假 如 我 个 人 作 主 ， 万 事 有 商 量 ， 但 这 件 事 关 乎 上 市 公 司 ， 牵 涉 其 他 人 利 益 ， 我 不 得 不 公 事 公 办 ─ ─ 或 直 接 一 点 ， 我 不 得 不 赚 埋 你... -
2009-04-12 21:43
2009.4.9
我 对 单 车 冠 军 岩 士 唐 （ Lance Armstrong ） 一 直 感 兴 趣 ， 因 为 自 己 也 有 参 与 考 验 耐 力 的 运 动 ， 想 像 到 高 水 平 单 车 运 动 的 困 难 度 。 岩 士 唐 以 癌 病 康 复 者 身 份 ， 连 续 七 届 夺 得 环 法 单 车 赛 冠 军 ， 他 的 成 就 简 直 令 人 难 以 置 信 。 退 休 三 年 后 ， 他 去 年 宣... -
2009-04-16 21:28
2009-04-16
我 有 一 个 年 纪 相 若 的 朋 友 ， 他 在 名 校 读 中 学 ， 围 绕 着 他 的 同 学 ， 大 都 是 勤 奋 兼 上 进 ， 一 早 对 自 己 的 人 生 做 好 计 划 ， 少 年 时 勤 力 读 书 ， 壮 年 时 努 力 工 作 ， 退 休 时 才 歎 世 界 ， 这 似 是 正 路 不 过 的 人 生 计 划 。 可 是 我 的 朋 友 一 早 显 出 反 叛... -
2009-04-27 22:06
2009.4.23
中 央 政 府 宣 布 把 上 海 发 展 成 国 际 金 融 中 心 ， 上 海 和 香 港 之 争 再 次 成 为 传 媒 焦 点 。 这 几 年 我 花 了 不 少 时 间 研 究 这 课 题 ， 两 年 前 为 香 港 电 台 拍 了 一 个 电 视 特 辑 ， 在 《 信 报 》 写 了 一 系 列 文 章 ， 去 年 整 理 后 出 版 《 香 港 温 布 顿 》 这 本 书 ， 结 论 清 楚 至 不 能 再 ... -
电 盈 宣 布 私 有 化 失 效 ， 同 时 宣 布 派 发 特 别 股 息 每 股 1.3 元 ， 市 场 反 应 竟 然 是 负 面 ， 报 章 标 题 包 括 「 掏 空 公 司 现 金 」 、 「 前 景 暗 澹 」 、 「 勿 再 抱 残 守 缺 」 等 ； 投 资 银 行 加 入 大 合 奏 行 列 ， 纷 纷 发 表 报 告 ， 把 电 盈 评 级 降 至 沽 售 。
评 论 电 盈 这 间 上 市 公 ... -
许小年: 第三个原因，我认为是最重要的，就是企业的投资意愿不足，目前我们的投资，一季度的投资主要是靠政府，而企业投资意愿不足，为 不足？刚才已经讲到了，在金融危机发生的过程中，我们发现各行各业现在都存在着大量的过剩产能，这里给大家一些数据，钢铁行业，我们有6亿多吨的设计能力，过去它的产量是5亿多吨，国内消费是4亿多吨，其中有1亿吨通过各种各样的中国制品输出到海外，现在这一部分没有 ，或者说降低了很多，因...
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许小年: 寒冷的冬天还在后面
许小年: 敬的各位来宾，早上好。 今天非常荣幸有机会在这里跟大家交流，关于中国经济和市场的一些看法。在我开始讲之前，我希望跟媒体界的朋友打一个招呼，报道是可以的，但是希望准确报道。
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